DNB spår økt forbruk og to-tre rentekutt – men så er det slutt på rentenedgangen

Med fortsatt lav arbeidsledighet og høy lønnsomhet i frontfaget, blant annet som følge av en vedvarende historisk svak krone, ser det ut til å bli nok et år med solid vekst i reallønningene, skriver økonomene i DNB Markets.

Det vil, sammen med lavere renteutgifter, bidra til videre oppgang i kjøpekraften som legger grunnlaget for bedret forbruksvekst og økt boligbygging, tror de.

– Vi har fått et tydelig løft i reallønningene gjennom fjoråret og i år, og det bidrar til at forbruket kan ta seg opp. Vi tror det er fra etterspørselssiden, særlig er forbruksdrevne impulser viktige, ser seniorøkonom Kyrre Aamdal.

Han la fram den norske delen av prognoserapporten Økonomiske utsikter tirsdag morgen. Den har et «dystert geopolitisk bakteppe» globalt, som, ifølge sjeføkonom Kjersti Haugland, vil innvirke sterkt på de økonomiske utsiktene.

Hun sikter til faren for ytterligere polarisering og en mulig handelskrig mellom Kina og Russland, samt president Donald Trumps trusler om ikke å følge opp sikkerhetspolitiske garantier overfor Europa.

Stigende renteutsikter

Veksten i norsk økonomi skal opp – først og fremst fordi folk skal få enda bedre råd og derfor øke forbruket i år. DNB-økonomene tror dessuten ikke politikerne våre vil klare å vise måtehold i pengebruken i et valgår og derfor føre en finanspolitikk som vil virke stimulerende på økonomien.

Men fallet i inflasjonen kommer til å stanse helt opp i løpet av året, slik at prisveksten stabiliserer seg på et nivå nærmere 3 prosent enn 2 prosent de neste årene.

DNB Markets tror normalrentenivået vil ligge høyere enn tidligere. Økonomene tviler seg riktignok fram til at Norges Bank holder på planen om tre rentekutt i år, men mener det er en klar risiko for at vi bare får to.

– Deretter tror vi handlingsrommet snevres inn, slik at den norske styringsrenta blir liggende på 3,75 prosent de neste tre årene, heter det i prognoserapporten.

Det er høye og stigende renteutsikter etter innsettelsen av president Donald Trump i USA som danner bakteppet for denne vurderingen. Norges Bank vil trolig være forsiktig med å kutte for mye i renta av hensyn til kronekursen og effekten den har på inflasjonen her i landet.

Ingen flere kutt

– Norge er svært utsatt for den globale risikoen for økt proteksjonisme og handelskrig. Så selv om vi tegner opp et gunstig bilde, så er det ikke slik at vi ikke ser at det kan få mange andre utfall enn det, sa Aamdal med henvisning til prognosen om en nokså normal vekst og utvikling i norsk økonomi.

Men mens det er utsikter til renteoppgang hos handelspartnerne i årene som kommer, vil Norges Bank nøye seg med å avlyse videre kutt her hjemme etter 2025, ifølge DNB-økonomene.

– I sum tror vi veksten i fastlandsøkonomien tar seg videre opp i år, til 1,5 prosent, og at den etablerer seg litt i overkant av dette de påfølgende tre årene. Dette mener vi er nær normalvekst for norsk økonomi. Vi tror arbeidsledigheten forblir på et lavt nivå de nærmeste fire årene, skriver DNB-økonomene.

Prognosen til DNB Markets er i grove trekk samsvarende med andre prognoser som er kommet den siste tiden, men de ulike økonomene har forskjellige meninger om hvor mange rentekutt Norges Bank vil gjennomføre i år. Noen har tatt til orde for at vi kanskje må nøye oss med det varslede kuttet i mars.